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​文章来源：财经锐眼

导读：“奶酪第一股”妙可蓝多如今正处于破裂的前夜。

一方面，蒙牛入股引爆妙可蓝多股价，公司趁机抛出定增预案给股价加了一把火，年初至今公司股价一路飘红，暴涨约150%。

另一方面，妙可蓝多股东及高管扎堆减持，公司实控人家族的财务危机波及上市公司，极可能导致定增预案流产。

站在资本市场的十字路口，妙可蓝多究竟会作何选择？又会走向何方呢？

一

事情还要从蒙牛入股妙可蓝多（600882.SH）说起。

1月6日晚，妙可蓝多公告称，蒙牛乳业（02319.HK）子公司内蒙蒙牛拟以14元/股的价格受让公司5%股份，合计对价约2.87亿元。

同时，妙可蓝多全资子公司吉林科技拟通过增资扩股方式引进战略投资方，内蒙蒙牛以现金4.58亿元认购吉林科技的新增注册资本2.1亿元，占吉林科技增资后注册资本的42.88%。

值得一提的是，蒙牛对妙可蓝多垂涎已久，多年来一直有入股打算，但妙可蓝多对此非常抵触，如今二者突然甜蜜牵手，引发外界无数猜测。

有业内人士透露，蒙牛此番入股，很可能是受到了妙可蓝多的主动邀约，直接原因是妙可蓝多需要靠蒙牛“输血”支持：两笔交易总对价约7.45亿元，绝对不是小数目了。

打铁要趁热，妙可蓝多趁时抛出一项定增预案，拟通过向吉林省东秀实业有限公司和蒙牛非公开发行股票，募集资金总额不超过8.9亿元。其中，内蒙蒙牛认购金额3.15亿元。

有了“金主爸爸”蒙牛的扶持，妙可蓝多一下子吸引了资本的目光。消息公开后，妙可蓝多估计一路狂奔，不到半年暴涨约150%，成了资本市场的“香饽饽”。

如果你以为蒙牛只是“白衣骑士”，那就大错特错了。根据双方约定，一旦未来出现风险迹象，蒙牛可以将没有流通性的子公司股权升级为上市公司股权，以便套现离场。

倘若未来妙可蓝多的控制权受到挑战，蒙牛也可以提升持股比例，为自己加持砝码。如此看来，蒙牛进可攻退可守，妙可蓝多倒像是长线尽头的大鱼了。

二

随着妙可蓝多股价持续拉升，公司股东及高管也在加速离场。

5月19日晚，妙可蓝多公告称，公司股东王永香以集中竞价方式减持公司股份约204万股，占公司股份总数的0.5%，套现约6984万元。

而王永香只是妙可蓝多减持大军中的一员。1月10日晚，妙可蓝多公告称，对公司持股5%以上股东刘木栋已减持公司股份约204万股，套现约3181万元。

1月14日晚，妙可蓝多又发布了部分董事及高管的减持计划，公司董事兼高管任松、白丽君、郭永来拟减持公司股票合计不超过52.2万股。

耐人寻味的是，妙可蓝多股东及高管的减持理由都是“个人资金需求”。诚然，减持不犯法，但妙可蓝多股东及高管赶在股价上升期扎堆减持，吃相实在不好看。

探究妙可蓝多股东及高管的减持原因，既与年初至今股价暴涨息息相关，也与近期公司陷入监管风波脱不了干系。

3月26日，妙可蓝多连收三封警示函，上市公司、控股股东柴琇、财务总监兼董秘白丽君，均被上海证监局采取出具警示函的监管措施。

究其主要原因，妙可蓝多虚增了2019年一季报货币资金8950万元，虚增2019年半年报及三季报货币资金2.395亿元，导致已披露的2019年一季报、半年报、三季报存在虚假记载。

说白了这就是财务造假，很可能导致妙可蓝多正在推行的定增预案“流产”。妙可蓝多坦言，若监管部门对上述资金占用问题启动纪律处分，则此次发行存在终止风险。

三

既然警示函牵出了妙可蓝多实控人柴琇，咱们就来聊聊柴琇充满传奇色彩的发家史吧。

柴琇是吉林延边人，1988年大学毕业后，被分配到国有企业中百商厦工作，在上世纪80年代，这是人人羡慕的“铁饭碗”。

1996年，资本市场迎来大牛市行情，柴琇从中嗅到商机，随后辞去“铁饭碗”，下海经商。

柴琇以代理家乡农产品起家，赚到了人生的第一桶金。之后，柴琇进军房地产市场，成立了广泽地产，又跨界乳业市场，成立了广泽乳业。

柴琇是个敢想敢干的人，资本圈里有句俗语叫“投资不过山海关”，但柴琇却是一个主动跨越山海关的投资人。

2013年，广泽地产携大量资金南下，买入港股上市公司润迅通信超50%的股份，柴琇顺利进入润迅通信管理层，随后将广泽地产注入上市平台。

2014年，润迅通信更名为广泽地产，成为吉林省首个在香港上市的地产公司，如今更名为广泽国际发展（00989.HK）。

当时A股对借壳上市监管严格，柴琇另辟蹊径转战港股，并通过“两步走”战略避开监管红线，短短数月实现“借壳上市”，一度被坊间视为壳股大玩家。

展现资本运作才能的柴琇并未就此收手，2015年，柴琇大举买入A股上市公司华联矿业的股份，成为上市公司实控人。

随后，柴琇通过定向增发置出华联矿业的铁矿石业务，将广泽乳业注入上市平台。2016年华联矿业更名广泽股份，2019年又更名妙可蓝多，逐渐打响“奶酪第一股”的名头。

广泽乳业借壳期间，证监会曾连发6道问询函，但有了港股借壳上市的经验傍身，柴琇又巧妙规避了借壳红线，最终实现广泽乳业借壳上市。

四

在资本高手柴琇的庇护下，其丈夫崔民东、女儿崔薪瞳也常年混迹于资本市场。

近年来，柴琇将港股上市公司广泽国际发展实控权交给90后女儿崔薪瞳，助其以60多亿身家，成为2018年中国最年轻女富豪。

但崔薪瞳的资本运作能力远不如老妈厉害，广泽国际发展自2018年10月坠入仙股行列，最新收盘价报0.057港元，公司总市值仅剩3亿港元了。

丈夫崔民东也没有柴琇的经济头脑，父女俩都要靠柴琇“输血”支持。2019年3月、5月，在柴琇授意下，吉林科技分别向崔民东、崔薪瞳的公司划转资金8950万元、1.5亿元。

两笔资金合计约2.4亿元，主要用于还贷，这也是近日妙可蓝多陷入监管风波的导火索。丈夫、女儿资质平平，柴琇只能亲自上场，以一己之力撑起整个家族。

2018年7月，当时的广泽股份公告称，实控人柴琇拟在未来6个月内增持上市公司股份不少于410万股，不超过1232万股。

增持公告发出后，柴琇并没有进一步的增持动作，上市公司股价也没有明显变化。一计不成，柴琇又生一计。

2018年9月，广泽股份公告称，公司拟以支付现金的方式受让长春市联鑫投资咨询有限公司100%股权，本次交易构成重大资产重组。

重组公告发出后，妙可蓝多股价终于发动了。2019年，公司股价从最低7.13元涨至最高15.85元，期间涨幅超过100%。

妙可蓝多股价上涨期间，柴琇开始大笔质押股票进行融资。截至目前，柴琇所持股份中7200万股处于质押状态，占其持股总数的96.43%。

与实控人增持计划类似，妙可蓝多的重组计划也进度缓慢。2019年8月，上交所下发监管函，质疑妙可蓝多利用重组计划进行不当市值管理，以缓解大股东的质押风险。

妙可蓝多对此极力否认，但现实很快“打脸”。2019年10月，妙可蓝多宣布终止重大资产重组。

再看实控人增持计划，截至今年1月，柴琇仅增持了266.36万股，与预定的增持计划相差甚远，并且其所持妙可蓝多全部股份中已有96.43%处于质押状态。

通过“忽悠式”增持＋“忽悠式”重组，柴琇成功“割韭菜”，还把韭菜拿进自家厨房包了饺子，喂饱了丈夫和女儿，手段之高明，堪称东北大忽悠女王！

五

妙可蓝多现在最值钱的就是奶酪业务，2019年奶酪业务实现营收9.21亿元，同比增长102.20%。

但奶酪业务的高增长是建立在疯狂营销之上的，近年来，妙可蓝多广告出现在央视及各大视频网站，通过洗脑广告达到营销目的。

但这种营销方式能让妙可蓝多火爆多久，恐怕就要打个问号了。毕竟，奶酪是吃到嘴里的食物，消费者最看重的还是产品质量。

妙可蓝多对研发的态度实在一般，2017年至2019年，公司的研发费用分别为723万元、1398万元、2230万元，加起来才不过4351万元。

在砸钱铺广告方面，妙可蓝多倒是大方得很，2017年至2019年，公司的销售费用分别为1.2亿元、2.1亿元、3.6亿元，加起来足足有7亿元，是研发费用的16倍之多！

不舍得研发新品，却舍得砸钱铺广告，这样的消费类公司在A股市场比比皆是，比如“奶茶第一股”香飘飘（603711.SH）、六个核桃的生产厂家养元饮品（603156.SH）等。

它们的处境大家有目共睹，以香飘飘为例，近年来随着喜茶、奈雪的茶等新派茶饮的崛起，香飘飘奶茶卖不动了，公司业绩也随之大起大落。

如今的妙可蓝多麻烦缠身，就算头顶“奶酪第一股”的光环，又能风光多久呢？

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