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虚拟货币最新龙头

2023年07月06日 02:08

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欧易交易所又称欧易OKX,是世界领先的数字资产交易所,主要面向全球用户提供比特币、莱特币、以太币等数字资产的现货和衍生品交易服务,通过使用区块链技术为全球交易者提供高级金融服务。

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【摘要】


每一轮人机交互的变革都会带来产业级投资机会。文化产业数字化等政策鼓励下,G 端数字展示需求兴起,风语筑作为龙头将获得 更多订单,AIGC 等新技术提效带动订单结转比率提升。公司积极与政府合作, G 端元宇宙项目已逐渐落地。2022 年以来,公司逐步加深与国内 AI 领军百度的合作, AIGC 有望在提效+增收两方面提振经营。


风语筑核心逻辑:


1.创意设计+技术创新驱动,G 端数字展示龙头。

2. 政策鼓励文化产业数字化发展,行业景气度向上。

3. 订单及资金储备充足,23 年业绩复苏确定性高。

4. 积极布局新技术方向,未来星辰大海。

5. 2022 年以来,公司加深与国内AI领军百度合作, AIGC 有望在提效+增收两方面提振经营。


(一)专注数字展示,龙头地位稳固


风语筑成立于 2003 年,以 CG 广告业务起家。自 2008 年起转型展览展示行业,并以城市馆、园区馆、科技馆、博物馆等为经营方向,主要客户为政府部门单位。公司一方面强化在科技与文化创意产业链的布局。另一方面,与时俱进,积极研发并掌握数字沙盘、VR/AR、全息影像等新型数字展示技术。


风语筑:G端数字展示龙头,借力AIGC发展文创产业


公司业务分为城市数字化体验空间、文化及品牌数字化体验空间、数字化产品及服务:


(1)城市数字化体验空间主要包括城市馆、园区馆,通过数字化的技术手段展示城市历史文化底蕴。(2)文化及品牌数字化体验空间包括博物馆、科技馆、文化馆等,通过创意、设计、数字艺术和沉浸式体验元素,融合当地文化特色和品牌形象,打造互动体验式空间。(3)数字化产品及服务主要通过全息影像、裸眼 3D、AR/VR/MR、虚拟现实等技 术,打造沉浸式场景、数字化空间。


风语筑:G端数字展示龙头,借力AIGC发展文创产业


核心高管技术背景深厚,形成了公司技术研发驱动的氛围导向。以董事长李晖为例,其为同济大学建筑学学士,曾担任上海建境建筑造型有限公司总经理等职位。


风语筑:G端数字展示龙头,借力AIGC发展文创产业


To G 展示业务稳居第一,风语筑龙头地位稳固。业内主要企业包风语筑、丝路视觉、凡拓数创和米奥会展等。规模方面,公司为业内第一梯队。2022 年前三季度风语筑/丝路视觉/凡拓数创/米奥会展的总营收分别为12.8/7.8/4.4/1.4亿元,其中风语筑大多为to G收入,丝路视觉和凡拓数创同时面向 G 端和 B 端,米奥会展主要面向 B 端,在G端展示业务收入上,风语筑稳居第一。人均产值方面,公司优势显著。2021 年风语筑的人均产 值为 184 万元/人,遥遥领先同行业可比公司。


风语筑:G端数字展示龙头,借力AIGC发展文创产业


文化产业数字化等政策鼓励下,G 端数字展示需求兴起,风语筑作为龙头将获得更多订单,AIGC等新技术提效带动订单结转比率提升。预计2022-2024年新签订单增速为-43%/74%/30%(2021 年为 17%),结转比例为 29%/55%/58%(2021 年为 55%)。 公司应收账款净值质量较好,政府预算结构有望改变。对文化产业数字化的政策支持有望获得更多预算倾斜,减少 G 端客户的坏账。预计 23/24 年信用减值损失为 1.30/0.83 亿元。


市场对 G 端数字展示需求认知不够充分。2018 年 11 月,国家统计局发布《战略性新兴产业分类(2018)》,明确将数字创意产业纳入战略性新兴产业,具体包括数字创意技术设备制造、数字文化创意活动、设计服务以及数字创意与融合服务四大部分。


2021年4月,文旅部正式印发《“十四五”文化和旅游发展规划》。其中指出,“到 2025 年实现各类文化设施数量达到 7.7 万,文化设施年服务人次达到 48 亿”;“培育 世界一流的国家级特色博物馆和行业博物馆”;“将文旅基础设施纳入 REITs 试点范围 等激活文旅产业的相关政策”。近年来,国家层面元宇宙与虚拟现实相关政策陆续出 台,地方政府大力支持元宇宙,推动文创数字化产业进一步的发展。


市场担心公司 toG 业务模式下应收账款及现金流问题。2019-2021 年公司应收款项+合同资产占营收比重平均为 57.6%,每年大概周转 2 次,与可比公司的周转率接近。公司应收账款坏账计提政策相对谨慎,应收账款净值质量较好,2022 年公司加强了对应收款项的回收力度,效果明显,业绩预告中经营性现金流为 2.1-2.6 亿元。


风语筑订单及资金储备充足,23 年业绩复苏确定性高。2018-2021 年公司新签订单保持正增长,2022 年积累了大量订单,2023 年有望释放,订单结转效率逐年上升。公司财务指标健康,为增长保驾护航:


1)应收款周转率约为,2022 年公司加强了对应收款项的回收力度,效果明显。坏账计提政策相对谨慎,应收账款净值质量较好。2)经营性现金流良好,货币资金储备充足,2022 年业绩预告中归母净利润仅 0.56-0.8 亿元,同比下降 80%以上,但经营性现金流充裕,为 2.1-2.6 亿元。


风语筑:G端数字展示龙头,借力AIGC发展文创产业



参考资料:

20230322-申万证券-风语筑 -603466-风语筑:展示龙头,乘风文化数字化


本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:吴清淳(登记编号:A0740622030004)

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文章来源: summer
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