这是一家同时行驶在数字货币、大数据和云计算赛道上的企业，目前公司已经深度参与了央行数字人民币的建设，具有数字货币的概念。

在大数据领域，根据IDC数据显示，公司生产的以太网交换机在中国市场排名第三，企业级终端VDI的市场份额位居第一。

而在云计算领域，公司的主要产品包含网络通讯设备和云计算终端，其主要满足企业级用户的需求。

2020年该企业的净利润只有4.31亿元，比2019年下滑了27%。而到了2021年，公司的业绩就达到了5.5亿元，比2020年增长了28%。

目前该企业的股票已经大幅回撤了43%，就在近期公司的股票似乎走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，听声音应该是位长者，说话的态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，公司是我国企业级网络通讯系统设备及终端设备的主流厂商。

公司企业级网络设备的收入占比为64%，其他业务的收入占比为14%，通讯产品的收入占比为13%。

这家公司还有个小亮点，就是在WiFi6品类市场的占有率达到了41%，全国排名第一。

而该企业的实际控制人为地方国资委，其还具备国资改革的背景。

从董秘的口中翻译官还得知，公司自上市以来累计派发现金7.33亿元。而在近5年来该企业都为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重为10%左右。

以上是对该企业基本信息的介绍，下面我们再来看看公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，这家企业的净利润为3,965万元。而到了2022年第一季度，公司的业绩就达到了1.2亿元，同比增长了203%。

这家企业目前的净利润，在A股数字货币概念板块65家上市公司中，排名第4位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

除了规模大以外，该企业的市盈率也很低。市盈率是衡量一家企业估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。

2022年第一季度，公司的市盈率只有27倍。这说明如果管理层把每年的净利润都分给股东的话，你买入其1万块钱的股票，27年后就能赚到1万元的股息。

而该企业的市盈率，在A股数字货币概念板块65家上市公司中，从低至高排列位居第4位。这个名次十分高，说明其目前并没有被高估，或者该企业正处在被低估的状态。

通过上述分析我们了解到，在2022年第一季度公司的规模很大，并且其目前并没有处在被高估的状态。

业绩增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该企业的净利润出现了增长，以及这些因素是否可以持续作用下去。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，公司2022年第一季度业绩增长的原因是，网络产品利润空间的扩大，以及财务杠杆的放大。

2021年第一季度，该企业销售100块钱的网络产品，只能赚到33.21亿元的毛利润，销售毛利率为33.21%。

而到了2022年第一季度，公司同样销售100元的网络产品，却能赚到34.2元的毛利润，销售毛利率达到了34.2%，同比增长了3%。

这家企业目前的利润空间，也就是销售毛利率在A股数字货币概念板块65家上市公司中，排名第32位。这个名次处在板块中等位置，说明其利润空间既不高也不低。

当一家企业处在盈利状态时，管理层通常会放大财务杠杆来提高负债率，这样就可以向银行借更多的钱，进而扩大产能来提高净利润。

而财务杠杆一般用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官认为，用资产负债率来表示会更形象一些。

2021年第一季度，公司的资产负债率为43.86%。这说明在该企业100元的资产中，有43.86元是借来的。

而到了2022年第一季度，公司的资产负债率就达到了49.73%，同比增长了13%。

这家公司目前的资产负债率，在A股数字货币概念板块65家上市企业中，排名第54位。

大家一定要了解，财务杠杆的合理放大，是可以增强公司的赚钱能力，提高净利润的。但是负债率过度地增长，会给企业造成负担，对其生产经营也是很不利的。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于公司网络产品利润空间的扩大，以及管理层放大了财务杠杆，这使得该企业第一季度的净利润出现了增长。

不足之处

下面进入本文最重要的环节，翻译官在本环节中将详细分析出公司目前存在的问题与瑕疵。

通过分析翻译官发现，该企业2022年第一季度最大的问题在于，短期偿债能力偏弱。

流动比率是衡量一家公司短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2021年第一季度，公司的流动比率为1.76。这说明该企业只要有100元的短期负债，就对应有176元的流动资产作为保障。

如果公司发生意外，管理层可以把流动资产变现来偿还短期债务。

而到了2022年第一季度，该企业的流动比率就降至1.57，同比下滑了11%。

因为在流动资产中，应收账款和存货都是在短期内很难变现的，所以流动比率的合理值为2。

而公司目前的问题在于，流动比率不但低于行业平均的水平，还出现下滑，这说明该企业的短期偿债能力很弱。

而短期偿债能力偏弱，会影响公司未来的现金流情况，严重的话还会有资金链断裂的风险，这一点是需要我们注意的。

如果把上市企业基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

而这家企业就是星网锐捷股份有限公司，股票代码：002396。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐星网锐捷这只股票，也没有说星网锐捷公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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