ave合规之路：机构许可证池和RWA抵押业务

日期：2023年04月16日 08:29 浏览量：1

以下是AAVE开展的所有业务，目前在Ethereum、Avalanche、Optimism、Polygon、Arbitrum开展贷款业务红框内的业务分别是与机构合作的Aave Arc (机构许可证池)和与Centrifuge合作的RWA (真实世界资产)。

一、Aave Arc 1.1为什么需要机构授权池？

某些组织可能不足以提高安全性和可审核性。例如，受KYC/AML法规约束的机构不能与匿名交易方进行交易。为了应对这些挑战，Aave Arc等“许可证”协议创建了一个仅由KYC交易方组成的贷款池，以允许受监管机构参与DeFi。如果利率高于“未经许可”DeFi的利率，这些解决方案对其他组织也可能有吸引力。 [ xy 002 ] [ xy001 ] 1.2什么是aavearc？

Aave Arc的目标是向面临严格监管要求的机构投资者提供这种DeFi协议，以提供有限的能力。 Arc提供私人资金池，只有通过KYC计划的参与者才能进入贷款双方。以下是Aave ARC经济系统的展示图，Aave Arc设计为完全中心化并由Aave Governance管理。 ave协议治理可以任命或删除KYC和Aave Arc上的机构和公司的“白名单”。

2021年11月18日，加密资产管理平台及管理技术服务公司Fireblocks提交了Aave改进提案(AIP )，宣布成为aavearc(fireblocksAIP )的第一位白名单者，2022年12月，Fireblocks成为第一家通过加密货币安全标准(CCSS )最高级别认证的公司。

1.3具有强大背景的Fireblocks

Fireblocks的任务是将更多的组织参与者带入DeFi。目前，Fireblocks已为600多家客户提供服务，保护了超过1.25万亿美元的数字资产。 Fireblocks的研发、合规和法律团队为授权DeFi开发了新的白名单框架。此框架既符合访问DeFi的企业级要求，也符合Aave Arc白名单治理标准。

Fireblocks LLC是

运营辖区内的许可/注册实体，因此有资格成为Aave Arc白名单； [ xy 002 ] [ xy001 ]根据FATF准则，遵守KYC/KYB原则；

需要采用，并且已经采用了强大的AML/CFT合规性计划。

Fireblocks LLC是特拉华州有限责任公司(以下简称“公司”)，成立于2020年10月，目的是提供特定的汇款服务，补充“软件作为SaaS”业务。 2021年4月13日Fireblocks LLC在美国联邦监管机构金融犯罪执法网络“FinCEN”中被注册为“货币服务企业”“MSB”。

在美国每个司法管辖区，提供部分服务需要公司许可，通常取决于适用的“汇款人”法规。 Fireblocks LLC基于公司根据各州法规的要求在各州开展的活动(如果有)、州货币转移许可证“MTL”(nmls id:2066055 )。公司追求MTL的计划因司法管辖区而异，可能会有所变更。

Fireblocks合作机构

Fireblocks将30家金融机构列入“白名单”。这些机构包括Anubi Capital、blue fire capital (被galaxy digital收购)、Canvas Digital、Celsius、CoinShares、GSR、Hidden Road和。

Fireblocks通过

Fireblocks的DeFi API和浏览器进行扩展，提供安全、企业级、易用的中心化交易所和APP应用程序访问、组织可以在不影响安全、运营或监管要求的情况下启动DeFi战略。 Fireblocks现在完全集成到WalletConnect中，提供对DAPP的更安全的访问。投资者可以直接从安全的Fireblocks平台访问DeFi协议并管理DeFi钱包。您不需要下载APP或钱包，也不需要离线自行保管密钥。

Fireblocks使用MPC、SGX硬件防御和多用户身份验证工作流来保护主机和传输中的资产。

投资者可以根据内部流程配置平台例如，限制对不太成熟的合同的访问，或按组织中的资产和角色设置限制。通过自动化交易日志和AML/KYC，投资者可以满足合规性和可审核性要求。

支持资产

eth、WBTC、USDC和AAVE四项资产。 USDC是Aave Arc唯一提供的稳定货币。 USDC受到严格监管，从风险管理的角度来看，是适合组织的稳定货币。

1.4其他项目

Aave Arc的目标是将组织部署到DeFi生态中，但它并不是该组织唯一为采用DeFi而推出产品的合同。

去年，Compound Treasury推出了Compound Protocol支持的组织现金管理解决方案，为美元和USDC的每日流动性提供4.00%的APR。各机构现在可以使用数字资产作为抵押品，从Compound Treasury借款。经认证的机构可以使用比特币、以太网和支持的ERC-20资产作为抵押品，以每年6%的利率借入美元或USDC。与

aavearc相比，除了加密领域的固定收入平台外，Compound Treasury还为拥有部分加密资产的组织提供了美元计价的平台。

[ xy001 ]与Aave Arc为其组织提供的Aave V2完全相似的体验相比，compound treasury对在加密领域寻求固定收益率的非加密金融机构更具吸引力Compound Treasury还提供抵押贷款功能。

总结

Aave选择与已经有强大背景的第三方合作，而不是花大量时间和精力自己去合规，拥抱导演例如，上面的Fireblocks、Fireblocks的主要合规重点在于美国，除了Fireblocks以外，还需要在FinCEN注册MBS，并且在美国各州获得MTL许可未来Aave Arc将通过更多的白名单。

Aave Arc的主页不对公众开放，因此一般用户无法看到当前项目的进度。

Aave Arc的成立当然对获取Aave合同收入有非常大的价值，可以帮助Aave建立更大的DeFi帝国，但本质上许可证池和非许可证池是割裂独立的。这是因为在许可证池中，对方是经过KYC的机构但是，并不是完全分裂的。 Aave Arc许可证池的利率可能与Aave V2公共池的利率不同。对于有机会同时进入这两个资金池的人来说，这是一个套利机会。

目前，不仅Aave尝试接受监管合规性DeFi，Compound也在尝试相关领域。将来可能会有更多优秀的DeFi协议在这个领域进行尝试。

Aave和Compound的做法与信用电路项目不同。因为，主要在于机构资金的独立性，不直接参与公共资金。假设市场规模在扩大，实际上进入加密市场的会有多少呢？果然是值得探讨的问题。

二、与Centrifuge合作的RWA 2.1为什么要建立RWA市场

RWA (真实世界资产)相对于DeFi在数量、采用、风险分散方面具有很大的潜力。作为DeFi贷款的先驱，Aave可以连接受监管的Tradfi世界和不可靠的DeFi。 Centrifuge使用新的许可证池，Aave功能旨在遵守反洗钱法规和美国证券准则。矿山本身在以太坊上运行，但只有通过KYC认证的用户才能访问。

2.2 RWA市场创始人

很多人认为这个RWA市场的运营主体是Centrifuge，但其实Centrifuge只是一个基础架构提供商，允许资产发起人通过三角网创建链上资产基金为贷款融资。发起人通过向池中添加DROP令牌以换取DAI，为许可的RWA市场提供抵押资产。

授权RWA市场由Series of END_Bridge LLC (一家独立的有限责任公司)经营和管理。独立意味着END_Bridge不受Centrifuge的拥有、运营或管理。有限的合作伙伴必须通过KYC与END_Bridge签订订阅协议。然后，他们被列入许可证RWA市场的白名单，通过提供DAI获得aDROP。

Tradfi和DeFi都经历了创新和学习的过程。 ave是社区中融合两个世界的开拓者之一。在封闭环境中接受RWA作为许可证池是Aave在传统金融中被更广泛采用的第一步。将Centrifuge市场和Aave市场分开运行，以确保安全的环境并将协议风险降至最低。在引入实体企业的同时，引入机构允许DeFi的下一次迭代。

[ xy001 ] 2.3三角网lake是什么？

Tinlake是一个开放的基于智能合约的资产池市场，寻求将资产发起人和投资者聚集在一起使用DeFi的所有可能性。他们通过将金融资产令牌为不可替代的令牌“NFT”，然后使用这些NFT作为Tinlake池的抵押品为资产融资来实现这一点。每个精简lake池投资者可以投资TIN和DROP这两种不同的令牌。 TIN被称为“风险令牌”，它首先承担违约风险，但也能获得更高的回报。 DOP被称为“收入令牌”，受到三角网令牌违约的保护可以得到稳定的(但通常很低的)回报。这类似于传统金融中常见的初级/高级投资结构。各资产发起人建立自己的资产池，发行自己的DROP和三角网令牌。

2.4 RWA市场机制

2021年6月21日，Aave社区发起了构建现实世界资产(RWA )抵押贷款市场的倡议，该提案建议使用Centrifuge推出的DeFi平台Tinlake构建这个市场。

2021年8月31日，通过了向Aave添加Centrifuge真实世界资产市场的提案，根据该提案通过该市场，Aave储户可以对现实世界的抵押品获利，Centrifuge资产的发起人可以从Aave借入资金。

RWA市场的目标是在Aave协议中发布第一个(许可的)现实世界资产(RWA )市场。由此，Aave储户可以从稳定的、无关的现实世界的抵押品中受益Centrifuge资产的发起人可以向Aave借钱，自动平衡资本需求，为变动的加密资产提供替代抵押品。目前，已有8个矿山通过三角网协议，从房地产到供应链融资，再到音乐流媒体发票。

RWA的借出双方都需要完成KYC，必须注册Tinlake Pools及各资产发行者才能在RWA市场存入DROP令牌和借入稳定币；必须对贷方完成KYC，并与发行者RWA Maket LLC签订预约合同。

Centrifuge的所有资产合作伙伴都加入了MakerDAO的MCD。这意味着每个池在Maker上都有相应的合同保险库，并基于DROP抵押令牌铸造新的DAI。

关于喂食价格，每个DROP令牌链接到一个三角网矿池，这是一组合同。 DROP令牌没有二级市场。令牌价格基于NAV (净资产)计算并每秒更新。 DROP令牌的价格可以根据Assessor合同计算。

Aave V2协议默认使用Chainlink聚合器作为价格源，还有备用预言机。对于DAI，RWA市场使用与Aave V2市场的DAI相同的预言机进行设定。对于DROP令牌，使用可靠的预言机协议，该协议从Assessor协议中获取DROP令牌的价格。

2.5风险设置[ xy 002 ] [ xy001 ]与defi中的清算不同，Tinlake池证券化了真实世界资产组合，使DROP令牌成为非常稳定的资产。

[ xy001 ]三角网lake的RWA有一个到期日，指示何时需要偿还贷款。如果资产到期未偿还，资产赞助者通常会启动收款流程以回收资金。最坏的情况是违反资产。发起人将预期违约赔偿金纳入利率计算和资产特定预付利率。例如，通常只为发票面额的80-90%提供融资。

除了利率计算导致的预期违约之外，所有三角网池都在“初级三角网”部分提供下游保护。例如，如果平衡发票组合中的一个发票违规，三角网投资者将首先承担损失，而不影响DROP投资者。仅当缺省值超过特定于池的三角网速率时，DROP令牌的价格才受影响。如果发生这种情况，现金池将被冻结。这意味着，在收回资金以支付DROP投资者之前，资产赞助者无法开始进一步贷款。

2.6市场表现

目前的RWA市场规模为792万美元，只有一个USDC市场可以提供存款APY，不再提供其他市场。成功KYC的用户只需在USDC市场上存入USDC2.63%的基础年化收益可加1.75%的奖牌激励，该激励部分以wCFG形式发放，该收益率在目前市场上并不特别具有吸引力。

Aave的RWA市场只是centrifuge三角网lake平台的众多市场之一。 Tinlake目前有18个市场，其中4个预计上线，RWA市场的资金独立于其他市场，Tinlake的TVL共计8660万DAI，通过Centrifuge提供贷款也需要与RWA市场相同的KYC。

总结

Centrifuge设计了为企业融资的良好机制，为企业服务，为DeFi用户提供更多的投资选择。但由于市场规模较小，Centrifuge需要与Aave、MakerDao等更多优秀的DeFi协议合作拓展市场。与Aave的合作将为更多用户提供现实世界的资产，Aave的用户还受益于借款发起人提供的借款利息。

Centrifuge市场和Aave市场是分开运营的，其背后的主体公司也是分开的，该切割保证了RWA市场的安全环境，将协议风险降至最低。与

aavearc类似，RWA市场的KYC也同样外包给第三方，KYC的流程与Centrifuge一致这样需要独立许可的池子也表示与非许可池子的分割，从市场表现来看，没有得到充分的运营效果。 [ xy 002 ] [ xy001 ]尽管RWA市场对Drop的令牌价格有单独的预言机合同但是，Drop令牌的价格确实需要与现实资产价格直接挂钩。这些资产包括房地产、发票、债卷等。这些资产本身有复杂的定价机制，如果企业无力偿还资金，催收如何进行？这需要依赖中心运作进行干预虽然Centrifuge引入了分级基金的概念，但仍然存在系统性风险，这也体现了完善链上身份/声誉的重要性。

ave合规之路：机构许可证池和RWA抵押业务

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