中建投信托 余海(中建投信托债券投资业务部)

新能源、节能环保等绿色产业一直都是战略性新兴产业的排头兵，越来越多的金融投资机构布局绿色产业，意欲随产业版图的全方位铺开，抢占市场先机。日前，由中国建投主办、中建投信托承办的“JIC投资沙龙：绿色信托 从0到1”就将目光投向绿色产业与金融产业的交叉地带，关注绿色产业的融资现状与挑战。当前，绿色公司的投资价值是否被市场重估？这一产业本身有哪些融资需求亟待金融投资机构去满足？对这些机构而言，绿色产业这块大蛋糕能不能吃、好不好吃？

绿色产业融资现状如何？

数据显示，未来5年我国绿色产业的年投资需求在2万亿元以上，而财政资源只能满足10%至15%的绿色投资需求，引导社会资本投向绿色产业是必然选择。普华永道发布的报告显示，我国2014年的清洁能源与技术投资PE的投资案例接近100笔，投资金额12.4亿美元，12家企业成功上市，募集资金达到了41.48亿美元。据不完全统计，2015年至今至少有6家上市的光伏企业发布了融资预案，融资总额达144亿元。业内人士认为，这些都是成本很高的融资，而且跟光伏未来发展过程中所需要的17.48亿美元投资相比，实在是杯水车薪。

对于绿色产业的融资现状，身处其中的一线企业感触很深。

“如何融到低成本的资金是瓶颈，我们也通过不同的渠道在境内外进行融资。”协鑫(集团)控股副总裁江涛说，目前合作的主要渠道仍是银行。此外，产业基金、资产证券化都在尝试。保险方面，协鑫(集团)控股已经与保险公司合作，尤其是针对太阳能光伏电站发电量损失综合运营保险，希望通过引入保险公司后将它做成一个标准化产品，通过更多平台来推出。另外，信托渠道以及互联网金融渠道都可尝试。

为何选择绿色产业？

信托公司作为唯一一个可以全面投资于货币市场、资本市场和产业市场的金融机构，在业务方面具有得天独厚的竞争优势。那么，做好产融结合，哪个才是下一个既能大规模发展又能够跟中国经济有密切关系的行业？

中建投信托董事长杨金龙表示，信托行业在过去长期致力于房地产、市政基础建设这些领域的投资，对新能源以及节能环保领域关注不多。随着国家逐步加大对环境保护的投资力度，以光伏产业为代表的能源产业未来存在着较大的成长空间。

在这个背景下，中建投信托大胆地提出了绿色信托概念，希望将信托这一投资理财机制与国家节能环保以及新能源产业发展结合起来，寻找一条既符合投资者的投资理财需求，又支持新能源产业发展，同时为国家生态文明建设增砖添瓦的这样一个新的发展领域。

杨金龙认为，绿色低碳发展是未来社会经济发展的重要命题，信托公司等金融机构可以发挥资本优势，积极参与绿色信托市场建设。

信托能做什么？

找到绿色产业这一大方向后，信托如何切入？

中建投信托的实践经验是“从建设期入手”。“新能源产业的痛点之一是建设期融资难，这也是信托能够介入的一个关键点。信托横跨三大市场的优势可以解决很多核心问题，我们可以在建设期内为企业提供融资。”中建投信托副总经理余海说，针对“中长期的益类资金支持不足；路条开发难、路条资源分散；产业集中度低、产能过剩”等三大行业痛点也能找到适合的切入点。

以光伏为例，大家都知道光伏配件的生产是过剩的，但实际上对于光伏电站的发展刚好相反。余海认为，原材料价格是降低的，这种降低基本上处于快速的线性下降，这一点对光伏电站越发形成了优势，商业模式也逐渐进行创新，提升整体的利润率。在保证质量的前提下，光伏电站的无杠杆内部回报率估计在9%～10%之间，利润空间还是很大的。“我们选择光伏电站的核心理由是市场需求。信托是一个经营风险的金融机构，光伏电站这个行业的风险是相对可控的，并且它的风险溢价相比其他行业要高。我们会把光伏电站看成是一个类债券型资产，这种电站容易被估值，也具有一定的流动性，能够作为一个非常好的资产证券化的基础资产。”余海说。

据了解，中建投信托从去年开始关注碳排放、光伏发电等新的市场领域，并且推出了全国首单碳排放的信托计划。目前其在光伏发电等清洁能源市场投资的管理资产规模达到30亿元，后续仍将有多个项目在持续推进当中。

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