去中心化期权金库盘点：RibbonFinance、Shield及Friktion

去中心化期权金库（DOV）是一种将标的资产波动率转化为期权费的一揽子期权策略，其收益来自交易波动率产生的真实损益。与其他Token奖励的DeFi产品不同，DOV的收益可观且不受通胀影响。本文对ETH、BNB Chain和Solana上的Ribbon Finance、Shield和Friktion进行了比较。

Ribbon Finance

Ribbon Finance是目前TVL最大的DOV产品，采用Covered Call策略，适合不愿意卖出资产但对后市不乐观的投资者。Covered Call组合头寸的收益随着标的价格与期权执行价之间的关系而变化。Ribbon Finance目前只支持BTC、ETH等核心资产。

Shield

Shield是BNB Chain上TVL最大的DOV，采用Delta Neutral策略，通过用户存入的资产对冲价格影响，支持任意拥有流动性的长尾代币（Altcoin）。相比Ribbon Finance，Shield最大优势是定位于DOV发行平台，允许项目方通过场外期权对冲策略发行代币的期权金库。

Friktion

Friktion是Solana上最大的DOV应用，超过70%的TVL集中在Altcoin上。其提前拍卖机制可以显著提升Altcoin DOV的隐含波动率。但随着FTX的崩溃，Solana的生态也遭受沉重打击。

对CeFi期权市场的影响

随着DOV市场的扩大，期权隐含波动率（IV）整体上在不断走低。DOV卖方通常是散户，买方通常是机构做市商，并在Deribit链上出售相关期权，以此进行套利。因此，当DOV以BTC或ETH作为标的资产时，大量DOV用户从BTC或ETH迁移至Altcoin会扩大前者的隐含波动率，影响了CeFi市场上的期权市场。

总结

DOV产品的核心出发点是为用户提供波动率转化为期权费的投资机会。Altcoin的DOV产品APY较高，但前提是标的资产具有上涨潜力。Ribbon Finance、Shield和Friktion分别具有不同程度的优势和特色。

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